花旗合计尽管硬数据尚未全面转弱校园春色网，但3月非农数据可能成为经济下滑的首个明确信号。

周一，发表3月非农前瞻敷陈，瞻望3月新增服务岗亭可能仅为9.5万个，失业率将达到4.2%，这将是劳能源市集进一步放缓的首个明确信号，并且这仅是夏令前可能出现更严重疲软的前奏。劳能源市集疲软将使好意思联储可能在5月复原降息，全年降息幅度或达125个基点

花旗分析师示意，市集预期正飞速转向悲不雅，好意思国经济面对关税老本上升、破钞支拨疲软、政府资金和服务削减以及高度不折服性的多重压力。然而，除了破钞支拨数据走弱外，大部分硬数据尚未较着恶化，十分是劳能源市集—失业率仍保捏在4.0-4.2%区间，三个月平均服务增长仍远超每月10万个。

凭证花旗考虑预测，在果决摇荡的市集配景下，尤其是4月2日关税公告后，低于预期的服务数据可能成为显赫的避险催化剂。但如若3月服务数据强于预期，也不应过度乐不雅，因为劳能源市集信得过的疲软岑岭很可能在6-7月才会出现

招聘放缓，经济下行的前奏

凭证初请失业金东说念主数数据，花旗强调裁人量仍保捏在低水平，但招聘疲软将成为适度服务增长的主要要素。花旗示意，春季和夏令频繁是招聘增多的季节，但本年这一阵势可能被碎裂。

花旗指出，不折服性增多、联邦政府裁人和资金削减，以及关税老本上升可能会进一步扼制企业招聘意愿。

具体行业方面，建筑业、清闲和旅店业、专科服务和零卖生意的服务增长可能放缓。侨民净流入减少可能会适度建筑业和清闲/旅店业的招聘，但住房建造着落和破钞需求疲软也会从根柢上削弱这些行业的劳能源需求。2月约1万工东说念主返岗可能会提振3月零卖业服务，但破钞支拨疲软可能会适度该行业的新增劳能源需求。薪资增长放缓，失业率上升，好意思联储计策转向的催化剂

花旗瞻望3月薪资增长放缓，失业率翌日将捏续高潮，保管好意思联储将在5月复原降息并在2025年全年降息125个基点的预测。

2024年底工资增长有所回升后，花旗瞻望3月平均时薪将增长0.2%

跳槽工东说念主的工资增长已在当年一年中显赫放缓，回落至疫情前水平。工资压力收缩也标明关税和短期通胀预期上升可能不会激发更平庸的通胀

在失业率方面，花旗研报中示意：

招聘疲软将导致翌日几个月失业率进一步上升。2月失业率为4.14%，瞻望3月将升至4.19%（四舍五入4.20%），与3月家庭探询参考周的捏续失业挽回肯求稍稍上升相一致。2月参与率着过时可能反弹，以及翌日几个月参与率可能上升（举例应届毕业生参加劳能源市集），王人可能对失业率组成上行风险

此外花旗强调，好意思国政府裁人的影响可能在家庭探询中比在工资统计中更早体现出来。好意思国政府部门可能会在3月数据中出现蔼然裁人迹象